Distressed & Transparency

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05.11.23 | 10:15am

In den vergangenen Ausgaben unseres Newsletters haben wir intensiv die Themen Alignment of Interest, risikoadäquate Beteiligungen sowie entscheidende Kennzahlen in der Immobilienfinanzierung beleuchtet. Diese Themen sind nicht nur relevante Bausteine für eine fundierte Investmentstrategie, sondern auch entscheidende Instrumente zur Risikominderung.

In einem herausfordernden Marktumfeld, in dem das Wort "distressed" immer häufiger fällt und auch große Namen wie zuletzt die Signa Holding betrifft, ist es unerlässlich, die Bedeutung dieses Begriffs vollständig zu erfassen und die Wege zu verstehen, wie diese Herausforderungen gemeistert oder bestmöglich vermieden werden können.

Was bedeutet "distressed" wirklich? 
Wenn eine Immobilie als "distressed" eingestuft wird, signalisiert dies mehr als nur einen temporären Wertverlust. Es ist ein Alarmsignal, das tiefgreifende Probleme in der finanziellen Struktur oder im operativen Geschäft widerspiegelt und dementsprechend schlechte Marktsignale aussendet.

Wie das sehr aktuelle Beispiel der Signa Holding zeigt, kann die Angst vor einer Insolvenz selbst bei Verkäufen von Trophy Assets zu einer zögerlichen Haltung führen, insbesondere im institutionellen Umfeld. Dies resultiert oft in einem verlangsamten Verkaufsprozess und der Forderung nach Preisabschlägen, da das Vertrauen in die finanzielle Stabilität des Verkäufers schwindet.

Im Detail bedeutet das, dass selbst Immobilienprojekte in Core Lagen mit Triple AAA Mietern defacto unverkäuflich werden zu Marktpreisen, weil die eine Käufergruppe auf Schnäppchen wartet und die andere Käufergruppe keine Abwicklungsprobleme möchte bzw. Risiken einer Rückabwicklung und die folgenden Rechtsstreitigkeiten hieraus.

Warum ist Transparenz die Lösung? 
In einem solchen Kontext ist Transparenz der Schlüssel zum Vertrauen, sowohl für die Fremd- als auch die Eigenkapitalseite. Transparente Organisationsstrukturen und eine Open Book Policy sind weit mehr als gute Verkaufsargumente; sie sind eine Notwendigkeit, um Investitionssicherheit zu schaffen, Unsicherheiten entgegenzuwirken und ein klar lesbares Bild für Investitionen zu schaffen. 

Am Beispiel der Signa Holding erkennt man es daran, dass nun Arndt Geiwitz eingesetzt wird. Nicht weil er der bessere Immobilienfachmann oder ein besseres Zugpferd als René Benko ist, sondern Arndt Geiwitz steht für Sanierung, Restruktuierung und Transparenz. Damit sendet die Signa Holding ein klares Signal an den Markt, dass sie weiterhin paktfähig bleibt für Investoren und Globalkäufer.

Fazit
Die Bedeutung einer transparenten Firmenpolitik eines Projektsponsors kann nicht hoch genug eingeschätzt werden, denn sie schafft Vertrauen. Und gegenseitiges Vertrauen ist der Schlüssel für ein Miteinander auf Augenhöhe. Jeder Projektsponsor sollte sich dieser Verantwortung bewusst sein und unabhängig vom Marktzyklus transparente Prozesse und Strukturen als den Goldstandard betrachten.

Wir achten insbesondere bei unseren Equity Commitments auf ein gut lesbares Bild des Projektsponsors und dessen Organisation sowie einer klaren Projektstrategie.

Gerne unterstützt unser Investment Team bei der Aufbereitung der richtigen Investmentstruktur sowie der notwendigen Aufbereitung für transparente Unterlagen und Datenräume - REVALPRIME steht für ein faires Miteinander und optimierte Finanzierungsstrukturen.
 

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